发改委12月6日发布了《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》。自2021年下半年出现煤炭供应极度紧张和煤价短期快速上涨之后，为了更好地解决潜在的阶段性供需紧张，国家开始提出研究建立煤炭弹性产能和煤炭弹性生产机制，我们认为征求意见稿的发布就是落实相关工作的结果。由于煤炭储备产能较大规模的建成还需要若干年的时间，短时间之内该政策对于煤炭行业的供给影响较小，但随着煤炭储备产能的建立以及国家煤炭储备基地的建设，我们认为煤炭供给的弹性将有一定程度的变大，更好的应对阶段性一定程度的煤炭供需收紧，从而避免煤价出现失控式上涨从而对国内用能成本造成显著的上行压力，虽然煤炭价格的中枢水平更多决定于市场动态的供需状况。

　　我们认为政策的目的是通过建设一定规模的储备产能来保持合理充裕的煤炭产能球盟会首页，确保应急状态下能够按照国家统一调度快速增产增供，增强煤炭供给弹性和灵活度，从而有效应对煤炭供应中的周期性和季节性波动。政策的目标是到2027年，初步建立煤矿产能储备制度，qm球盟会app有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度煤炭产能储备。到2030年，力争建成3亿吨/年的可调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强。当煤炭供需形势转向紧张时，根据煤炭市场现货价格是否超出合理区间，来确定储备产能的释放区域和调度规模，确保储备产能能够“向上弹性生产”。

　　政策明确了煤炭储备产能和煤矿类型是山西、蒙西、蒙东球盟会首页、陕北以及新疆五大煤炭供应保障基地优选一部分新建和在建大型现代化露天煤矿和安全保障程度高的井工煤矿。储备产能煤矿设计产能不低于300万吨/年，储备产能规模按占煤矿设计产能的比重，qm球盟会app划为20%、25%和30%三档，且外运条件便利运力配置充足。对储备产能球盟会首页，新建煤矿按设计产能20%、25%、qm球盟会app30%建设储备产能的，新增产能的60%、80%、100%免予实施产能置换，在建煤矿已审核置换方案的，置换指标可以另行使用。同时储备产能所在区域，储备产能规模不占用国家规划确定的地方新增产能指标。

　　由于煤炭储备产能机制发挥作用仍需时日，市场会更加关注2024年行业的供需状况。如我们2023年11月4日发布的2024年度展望报告所提及的，虽然4Q23煤价在迎峰度冬需求的支撑下仍将维持在高位，但2024年在风光新能源和水电发电挤压以及约8,000-10,000万吨新增产能释放的压力下，动力煤价中枢或从2023年的965元/吨下移到2024年的800元/吨。2024年炼焦煤价格在更强的供给面以及全球钢铁需求进一步增长的背景下，和动力煤的价差将走扩，预计山西主焦煤2024年均价为2,200元/吨。我们更偏好中长期合同占比高且业务模式更稳定的中国神华、中煤能源以及炼焦煤行业龙头山西焦煤。