球盟会官方网站球盟会官方网站油价连续上涨站上90 美元，加剧美国通胀担忧，引发市场对美联储再度加息的预期，但该次加息若能兑现，会被市场当作“最后一次加息”快速消化，对贵金属及工业品或成利空出尽，把握短期压制价格带来的增配窗口。国内央行降准，8月社融及经济数据回暖，有助于信心和消费改善，对顺周期板块是很有利的。品种选择上，优选利率敏感的黄金、低库存的铜铝及有消费前景的锡。

　　工业金属：本周LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为2.2%、0.7%、1.7%、3.1%、1.5%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间7 月26 日，美联储表示将联邦基金利率目标区间再次上调25 个基点到5.25%至5.50%之间，符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业金诚信洛阳钼业铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、云铝股份中国铝业、神火股份、天山铝业、怡球资源等。

　　铜：人民币走弱，铜进口窗口关闭，LME 库存增加至14.3 万吨，但国内三地现货库存维持在10 万吨球盟会首页，随着旺季开启，总库存或有望在低位再降低，铜价保持偏强走势。下半年全球铜市场供需双升，年底结转库存较去年底有小幅增加，但总量依旧不高，仍是铜价抗打的基础。明后年铜矿增量逐年降低，导电属性推动的需求增长仍在持续，铜价更上一个高度可期。

　　铝：本周铝社会库存新增后降，预示库存拐点临近。随着旺季来临，下游消费强度提升，预计在中下旬再度进入去库过程，低库存水平下的再去库会加剧铝价反弹的敏感性。放眼明年，产量预计为4250 万吨无限接近达峰，消费仍在保持增长，供需缺口持续，推动铝价上涨可期。

　　锡：佤邦锡矿仍在减产中，锡矿减量已成事实，复产到释放产量要1个月时间，若9 月底仍不复产则年内锡矿紧张更为明显。国内三地锡社会库存下降1051 吨至9262 吨，LME 为7015 吨，海外逼仓作用下基本完成了库存的显现化，待消费好转库存边际将改善，锡价在21w 支撑稳固。消费上华为Mate60，苹果iphone15 或能引发消费电子需求触底回升球盟会首页，同时全球半导体消费改善也在路上球盟会首页，奠定锡重心上移基础。

　　贵金属：国际原油价格冲破90 美金，刷新2022 年11 月以来的价格高点，美联储加息预期再起，11 月份加息概率快速上行，美债收益率、美元指数冲高，美黄金调整，但受人民币贬值预期及内外套利的交易影响，沪金一骑绝尘，刷新高点。由于利率已达高位，即便再有加息，也会被市场快速消化定位为“最后一次加息”的利空出尽，把握美黄金回调至机会入场或加仓黄金，耐心持有等待降息推动的金价主升浪。