1992年8月28日，原本是平常的周五，北京的不少居民们眼看着天色暗下来、屋内也暗了下来，却发现电灯点不亮、电视看不了、电扇转不动。

　　等了许久，事后才知道，北京在这一天遭遇了大规模停电，京津唐电网5次紧急限电，北京城被拉闸765路700多路次电路被限电，涉及全市30多个地区。

　　好事的媒体给这一天起了一个“黑色星期五”的绰号，在很长时间里成为市民茶余饭后的谈资。而事实上，那个年代停电是常有的事，北京从1992年1月2日起，全年有278天拉闸限电，直到1995年华北电网“9511工程”完工，北京才彻底告别拉闸限电。

　　30年后的2022年8月，限电停电仍然时有发生。于是习惯了“电表自由”的人们，开始对能源结构产生了一些问号。

　　比如为什么平时声音*的新能源在关键时刻不出力？为什么不加大传统的煤火电建设？甚至有声音联想到德国重启煤电、美国上半年光伏装机量不足规划的一半等事件，认为欧美碳中和规划是虚晃一枪，要开倒车，觉得我国的新能源建设也要缓行迟缓。

　　这些担忧有点过虑了。且不说德国“可再生能源发电比占达到80%”的标准，依然是全球最高；美国众议院最近也通过了一份近4000亿美元的气候相关法案，鼓励太阳能、风能发展。地缘战争或许能对趋势产生干扰，但却无法影响潮流的最终走向。

　　而且在碳中和领域，中国除了产业利益，还有更高层面的考量。纵使欧美真的倒退了，我们也要做。

　　正如丁仲礼院士接受采访时所说：我们要做。因为中国做的好处是彻底解决大气污染的问题，中国的做法和政府纯粹是从国家的大发展来看待的，我们考虑的是真正的社会福祉。

　　而新能源也正在发挥作用。比如在山东、河南，许多村民楼顶安装了光伏，发电自己用也可以出售，七八年回本，后面近十年就是盈利，还能成为营收项目。也有不少工厂通过光伏和储能替代了火电消耗，环保又省钱。

　　但不可否认的是，新能源建设并非一蹴而就。2021年，我国风光发电量占社会用电量比重仅为12%，要取代传统能源取代火电、成为主力，依然有很长的路要走。

　　诚如从2005年开始参与新能源投资的IDG资本所言，新能源行业是个标准的制造行业，下游需求并非简单的线性增长，影响需求侧波动的因素多且复杂，不会像互联网等行业一样呈现短期爆发式增长；而供给侧也存在各环节制造产能释放速度不同所带来的周期错配，因此周期性波动就成为这个行业难以忽视的特点。

　　事实上，从1949年起，新能源建设也确实经历了跌宕岁月：1949年-2004年的幼年萌芽期、2005年-2020年的青少年探索期，而当下才刚刚进入青少年发展期。但，可以确定的是，当下的种种反复和困难、问题，只是“节奏”问题，而非“结构”问题。

　　这不是中国新能源产业*次穿越周期。我国新能源建设，依然会步伐稳健，实现一场“理想的升华”。

　　一个国家的能源体系，是“大自然的盲盒”。沙特开出了全球畅销的石油黑金、俄罗斯开出了欧洲做梦都想要的天然气，而我国的盲盒里则是“富煤、贫油、少气”。因此，我国能源结构围绕着煤炭一步步发展壮大，发展。

　　但煤炭带来的污染问题也越来越被社会重视，我国也早早开始探索新能源，寻找和利用大自然给予的其他馈赠，比如氢、光、风等。

　　氢能被誉为*清洁能源，中国自然不会错过。1949年3月成立的大连大学科学研究所，有一个重要研究领域便是“氢燃料电池”。1990年代起，长春应化所、清华大学、同济大学等机构、院校，也开始向燃料电池零部件、整车方向做研发，球盟会yobo可以说起步并不晚于日本丰田。但很遗憾，得到的是几乎为零的商业化。

　　光的起步要晚不少。2000年德国颁布了《可再生能源法》，我国光伏产业才有了发展契机火花。师从光伏开山人的施正荣，带着技术和40万美元从澳大利亚回到了中国，拜访一个个地方政府，终于敲开了无锡的大门。也有了后来无锡尚德的起高楼起、宴宾客和楼塌了。然而，此时的光伏行业“装备、原材料、市场”三头在外，也还不堪大用。

　　在探索阶段，全村最靓的仔还是风电。1986年，山东荣成马兰风电场引进了3台丹麦公司的先进机组，建立了我国*座陆上风电场。随后也有了当时亚洲*的新疆达坂城风电场。但设备依然是购买海外的，而且设备维修一次的丹麦专家收费差不多是国内8个工人一年的收入。所以国产化，成为核心命题。

　　我国工程师们只能反向拆装、从零部件开始，一点点学、一点点造。1998年，新疆新风科工贸公司注册成立，一年后，终于研发出了首台国产风机，2001年时便用在了电厂并网发电，外资垄断我国风电市场近20年的历史结束了。而新疆新风科工贸，也改名为了大家更为熟悉的金风科技。

　　风电能够在探索期率先成长，和前期设备可以外部采购有关，也更和我国自主研发突破有关。但考虑到风电降本的途径多是叶片大型化等“物理”属性，而光伏、氢能则是材料驱动的“化学”属性，后者降本增效更加显著，天花板也更高，因此，新能源体系的建设，依然要走到光伏、氢能等领域。

　　到2003年时，我国的新能源体系包括风电、太阳能、生物质能等，规模依然很小，折算成标准煤的线万吨/年，仅占全国一次能源总消费量的3％。火电的霸主地位，难以撼动。新能源的理想美好却渺茫，直到一个重磅信号划破了寂静。

　　2005年2月，我国《可再生能源法》通过，并定于2006年1月1日实施。这是一个信号，拉开了新能源发展的序幕。我国各地敏锐的企业家们，纷纷动了起来。而变化*的领域莫过于光伏。

　　晶澳太阳能、合盛硅业、晶科能源等公司相继在2005、2006年成立；三叉戟聚齐的隆基股份决定转型，从半导体材料设备切入光伏硅片领域；已经是饲料领域龙头的通威股份，也投资入局硅料领域；做低压开关业务的正泰电器，开始涉足户用光伏。

　　企业家能够*时间感受到水温，具备前瞻性的投资人开始谋篇布局。比如而IDG资本也在2005年就捕捉到了新能源产业的变化，率先在国内成立专门专门投资团队聚焦新能源的投资团队，研究海外产业、跟踪国内发展，建立认知框架。

　　在行业的青萍之末，企业家和投资人都会充满憧憬。然而，回顾我国光伏发展历程的话，先行者*能确定的是“降本、增效”， 无法想象的是“惨烈、内卷”。这其中有两次技术大转弯，让一批玩家坐上“一等座”、也甩下了另一批玩家。

　　*次转弯发生在2011年前后，晶硅电池把薄膜电池挤下了车。当时从2004年起，薄膜电池依靠性价比优势，市占率从5%左右不断提升到了20%，大有和晶硅电池平分秋色的趋势。然而，2008年-2009年期间，金融危机爆发，全球太阳能行业补贴收紧，多晶硅料价格暴跌70%，薄膜电池的成本再无优势，市占率也不断下降到3%。

　　第二轮转弯发生在2015年-2020年，单晶硅片体系把多晶硅片体系甩下了车。单晶硅片技术的主导者是隆基股份，在2006年多晶硅片热门的时候，切入“无人区”单晶硅片。2013年，隆基成为全球*的单晶硅片生产商。

　　但一花独放不是春，单晶硅片要想持续发展，必须要在电池、组件等领域都形成良好的生态支持。2016年，单晶硅片市场占比仅20%。但变革正在发生，尤其是电池技术领域。

　　光伏电池技术很多，2016年之前占主流的是BSF技术，而2015年起PERC技术的研发也在加速。PERC电池和单晶硅片更配，利用效率更高，所以，PERC是单晶硅片体系的重要驱动力，需要发力突破，而两个重要玩家则是：隆基和爱旭。

　　隆基在2014年收购乐叶公司，自己下场做电池和组件业务。而爱旭股份则作为专业电池公司，也率先实现了研发突破。

　　爱旭股份在我国金太阳工程刚启动的2009年成立，也是抓住了机遇、开了好头。爱旭最初的产品是多晶硅片电池，但在2017年率先实现了单晶PERC电池的量产，2018年爱旭的单晶PERC电池出货量就到了全球*。

　　毫无疑问，能实现突破是爱旭在研发上下了大力气，而且，正好在2016年，爱旭也收到了一大笔来自于IDG资本的“粮草补给”。

　　作此决策的IDG资本新能源投资团队成员结构丰富，有来自技术侧的、也有产业侧的。2008年就投资了薄膜电池公司钧石能源，彼时正逢薄膜电池的春风期，技术、规模都很可观。

　　而后我国光伏产业相继经历了2009年全球金融危机导致光伏补贴减少、2012年欧洲“双反”等冲击，企业家压力陡增、投资人也开始退却观望。

　　但IDG资本却认为，光伏可以让能源行业从“资源驱动”转变为“技术与制造驱动”，行业低谷一定会过去，而引领行业的是那些有先进颠覆性技术或制造优势的公司。

　　在投资之前，IDG资本团队就已和爱旭创始人陈刚有多年交往，通过长期的交流、调研，IDG对于爱旭团队非常认可，同时也坚定判断：电池领域正发生技术变革，PERC取代BSF，是一个非常值得期待、且大概率会发生的趋势。

　　2016年年底，IDG资本团队在珠海时专门请来了陈刚和几个合伙人会面，最终决定投资爱旭股份9亿元，成为了爱旭的第二大股东，这在当时相对低迷的新能源一级市场里也是大手笔。

　　IDG带来的不只是资金，也是信心。IDG资本和爱旭团队一致认为，必须要加大研发、把握技术红利。爱旭股份火力全开，研发费用在2017年就增长了54%，突破了1亿元，随后一年又花了2亿元。

　　给钱的人给得果敢、花钱的人花得果敢。当然，台上一分钟台下十年功，无论企业还是投资，拍板的那一刻，都源于长期的积累。

　　不只是资金，IDG资本还为爱旭带来了实业资源，牵线搭桥帮助爱旭在义乌、天津、珠海等地，落地工厂、扩大产能。2016年爱旭收入接近16亿元，三年后就增长到了60亿，利润更是扩大了5倍，达到近5亿元。

　　爱旭股份的PERC技术突破，不仅带来公司经营改善，也推动了行业变革。入局PERC电池的玩家越来越多。球盟会yobo2016年时，PERC的市占率10%左右，但2019年就达到了65%，2021年则占到了91%的主力地位。而单晶硅片的市占率也达到了90%。

　　隆基、爱旭双双晋级，企业家、投资者都用时间证明、也兑现了自己的认知判断。

　　当然，正如青少年都需要度过青春期一样球盟会官方网站，这一阶段的新能源也经历了躁动、泡沫、发展、收获。比如光伏领域，生产端不时地出现同质化加剧、产能过剩；而在消费端，也出现了骗补、弃光等现象。但光伏“好青年”总归是自我成长的。

　　随着两次技术大转弯，以及多次行业淘汰，尤其是2018年“531新政”加速了行业落后产能淘汰，逼得企业家不断想方设法降低成本，终于，2021年，光伏进入了“平价时代”，不依靠补贴来和火电完成交接棒。新能源体系建设也终于走出了青春的探索期，来到了发展期。

　　2020年的“碳中和、碳达峰”战略，是新能源从业者的定心丸。隆基、通威等大厂纷纷募资扩产，新玩家也一波波入局：彩电、面板业务为主的TCL，拿下中环股份控制权，拓展硅片业务；陕西煤业也通过购买隆基、赣锋锂业等公司股票参与新能源浪潮。

　　硅料的新技术、硅片的大尺寸、电池技术的变革等等。时不我待的风，吹起一波变革涌动。

　　而行业的蓬勃发展，也感染着从业者。晶科能源的前首席运营官徐志群，便在2020年11月，提出辞职。随后来到当时刚成立一年多的高景太阳能公司，担任CEO、开启了创业之路。

　　徐志群敢走创业之路，可以说是“没有金刚钻不揽瓷器活”。徐志群毕业于吉林大学半导体材料与化学专业，先后在多家光伏企业工作，2008年来到晶科能源后，成为研发核心，浆料回收工艺让该项成本从5000万元直降80%。而且徐志群也是晶科垂直一体化战略执行的核心人员，对产业链上下游也非常了解。

　　一个好汉三个帮。高景太阳能除了徐志群之外的股东实力也不错，有国企珠海华发集团、也有深耕新能源领域的IDG资本，随后股东也增加了爱旭、美的集团等产业资本。

　　这场实力颇丰的创业之旅，离不开IDG资本在双碳战略出台前就已启动的“穿针引线月，IDG团队*次和徐志群见了面。徐志群原以为只是聊聊产业，却没想到，在义乌的一个小餐厅里，聊了一件自己人生的大事。

　　而这次会面的契机，则要从2018年“531新政”说起。当时，国家宣布停止垫付光伏发电补贴后，光伏行业一时乌云笼罩，A股光伏板块连续下跌。

　　但IDG资本却认为，“这次去补贴的时候，说明经济模型已经成立了。能源转型的本质还是存量需求替代的过程球盟会官方网站，能实现替代的关键之一就是经济模型的成立，未来才可能在产业链上下游实现大规模的产业化渗透。

　　而经济性模型的真正建立，不能靠政策补贴，而是技术进步、规模制造等带来的成本线’之后一年其实是投资新能源的好时机。”

　　硅片领域看似格局稳定，球盟会yobo实则蕴藏机遇：大尺寸化带来新的格局窗口。正如投资爱旭一样，IDG资本再次在行业低谷时布局，和华发集团一起成立了高景太阳能公司。接着便是为高景找到“*指挥官”。

　　IDG团队和徐志群在义乌的*次会面聊了近四个小时，一周后，徐志群凭借对行业发展趋势的理解，和IDG又见了一次面，决定创业了。

　　戏台搭好，唱将到位、戏曲开唱。徐志群开始组团队、谈资源；而股东也没闲着。华发集团为高景提供了“保姆式”服务，解决土地、厂房、水电等问题；IDG资本也以联合创始人的角色找人、找钱、找业务，并促成了高景和爱旭的合作。

　　如今光伏行业很流行一体化，龙头公司什么都要做，但高景的硅片、爱旭的电池片，却可以发挥专业化分工、合作的优势。高景目前的产能规划高达80GW，是隆基产能的一半，位列行业第三。

　　光伏行业确定的前景，必然会引来一波波降本增效的比拼。与此同时，光伏要想平稳替代火电，必须解决出力不稳定、并网有冲击的问题，这就需要

　　储能并不新鲜，抽水电站是常见的方式之一，另一种则是电化学储能，通俗点说也就是电池。电化学储能不依赖地形、安装便捷，是光伏的*伴侣。2022年，储能就成为资本市场最耀眼的星，无论业绩还是相关公司估值市值都是大幅提升。

　　一套电化学储能系统，大致可以分为三个部分：电池、变流器、系统。而储能的发展，某种意义上说是而言，享受了其他领域的“技术红利外溢”。比如电池，由新能源车外溢；变流器，由光伏逆变器技术外溢；系统由电动车外溢。在三大部分中，电池是大头。而电池的发展，则由三条线推动：

　　，从铅蓄电池到磷酸铁锂、三元锂、钠离子、半固态、固态等等，每次技术变革都会有公司没落与崛起，也促使电池成本从2014年起也下降了70%以上。

　　在深圳成立，作为电池的OEM供应商，而在此前创始人王明旺就已经有了两次电池领域创业的经历，只是都因市场负责人提出分家而告终。2011年，欣旺达凭借和ATL的合作，进入苹果产业链，业务加速腾飞。而在消费电子高光下，欣旺达汽车动力电池业务也早在2008年就试水了。但关键一步还是在2017年。

　　2016年，全球智能手机出货量增速仅为2.3%，这和过去动辄10%以上的增速形成鲜明反差，而欣旺达管理层也敏锐意识到，手机的高峰期快要过去了，必须寻找新的增长曲线年，新能源车补贴也开始减少，车企将压力传导给电池公司，甚至有舆论认为电池行业低谷来临。

　　2010年，清华电机工程系硕士、加州伯克利分校电子工程博士的张剑辉，从美国回国创业，基于对我国电动车趋势的看好，拉上两位同是海归大牛的校友在清华科技园成立了新公司，取名海博思创，寓意“一群海归的博士想创业”。

　　看着光伏、储能行业大干特干的热情，很容易想到“起了大早、赶个晚集”的氢能。在过去很长一段时间，氢能发展相对都是慢的。幸运的是，行业里的企业都还在坚持。

　　这个突破，也被IDG投资团队捕获。2021年5月，在上海临港园区的厂房里，IDG团队和氢晨进行了三个多小时的沟通，也就有了随后的合作。IDG依然沿用了判断新能源行业的底层逻辑——解决行业主要矛盾的路径在哪里，机遇就在哪里。氢能的主要矛盾之一就是降本，而氢晨团队技术和市场化能力都很强，会形成清晰的降本路径。

　　声新能源的共识不断加强，但新能源体系的建设，也并非一蹴而就。正如人的成长一般，新能源体系建设需要“进化”：政策、企业、投资的进化。

　　对企业家的理解，不只是理解人、也是理解事。这对于投资机构的认知提出了很高要求。像IDG资本内部不乏工科PhD，20余人的新能源投资团队里有一半都有能源行业从业经历，在技术侧、设备侧的经验和穿越行业周期的认知，帮助他们形成了系统的行业研究体系。这也才有了IDG资本一次次在行业低谷时的坚定。

　　回顾IDG投资新能源案例来看，2021年的氢能、2017年的电池、2015年的储能等，都是在行业出现“低谷”时完成的。实际上，看似低谷，实际也是他们判断行业出现重要转折的时刻，坚信技术创新、坚信能源革命，才能抵御住一轮轮周期波动。

　　新能源的发展有周期性，而周期是历练。经历过高峰低谷的企业家、投资机构，也才会有更穿透的观点、更深刻的认知、更坚忍的耐心，而不是把“阶段错配问题”当做“持续结构问题”。